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隨著全球政策牽引、資本驅(qū)動(dòng)和技術(shù)路徑日趨清晰，可控核聚變商業(yè)化按下“加速鍵”，2026年更是被視作可控核聚變?cè)辍?/p>

近日在合肥舉行的2026核聚變能科技與產(chǎn)業(yè)大會(huì)（簡(jiǎn)稱“核聚變產(chǎn)業(yè)大會(huì)”），吸引了眾多科研機(jī)構(gòu)、重點(diǎn)高校、金融機(jī)構(gòu)、產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)，不少上市公司也前往大會(huì)現(xiàn)場(chǎng)“秀肌肉”。證券時(shí)報(bào)記者采訪獲悉，憑借前瞻布局、技術(shù)積累與資本運(yùn)作，一批上市公司在超導(dǎo)材料、核心設(shè)備、工程總包等環(huán)節(jié)深度參與可控核聚變重大項(xiàng)目，成為推動(dòng)其產(chǎn)業(yè)化的重要力量。

與此同時(shí)，在可控核聚變投資熱潮下，也有分析人士直言，并不是所有涌入這個(gè)賽道的企業(yè)都準(zhǔn)備好了“跑馬拉松”。

商業(yè)化核聚變公司加速興起

可控核聚變的核心魅力在于其近乎無(wú)限的能源潛力。研究顯示：“燃燒”一千克氘相當(dāng)于四千克鈾，相當(dāng)于七千噸汽油或一萬(wàn)噸煤。地球上氘的含量豐富，僅在海水中就有45萬(wàn)億噸氘。按目前全球能源消費(fèi)水平計(jì)算，核聚變?nèi)剂峡晒┤祟愂褂脭?shù)億年，這使其成為全球應(yīng)對(duì)氣候變化、破解能源安全難題的戰(zhàn)略選擇。

約束核聚變裝置“托卡馬克”是目前全球各國(guó)投入最大、最接近可控核聚變條件、技術(shù)發(fā)展最成熟的途徑，ITER則是全球規(guī)模最大的托卡馬克核聚變工程。中國(guó)于2006年加入ITER計(jì)劃，承擔(dān)了18個(gè)采購(gòu)包的制造任務(wù)，涉及磁體支撐系統(tǒng)、氣體注入系統(tǒng)、可耐受極高溫的反應(yīng)堆堆芯“第一壁”等核心關(guān)鍵部件。

近年來(lái)，隨著第二代高溫超導(dǎo)帶材的引入，緊湊型托卡馬克應(yīng)運(yùn)而生，單個(gè)裝置的制造成本大幅減少?？煽睾司圩儚倪^(guò)去僅“國(guó)家隊(duì)”有能力參與的“大科學(xué)裝置”，變成了初創(chuàng)團(tuán)隊(duì)也可以觸及的工程項(xiàng)目，商業(yè)化核聚變公司由此加速興起。

2025年，我國(guó)聚變能技術(shù)迎來(lái)多項(xiàng)關(guān)鍵突破。5月，合肥緊湊型聚變能實(shí)驗(yàn)裝置“夸父啟明”（BEST）項(xiàng)目工程總裝工作比原計(jì)劃提前兩個(gè)月正式啟動(dòng)。7月，中國(guó)聚變能源有限公司在上海正式掛牌成立。中國(guó)聚變能源有限公司總經(jīng)理張立波給出明確時(shí)間表：2027年開(kāi)啟聚變能燃燒實(shí)驗(yàn)，2030年具備工程實(shí)驗(yàn)堆研發(fā)設(shè)計(jì)能力，2035年建成首個(gè)工程實(shí)驗(yàn)堆，2045年左右建成首個(gè)商用示范堆。

根據(jù)Fusion Energy Base數(shù)據(jù)，近五年來(lái)，行業(yè)融資規(guī)模顯著攀升。截至2025年7月，全球聚變能源領(lǐng)域累計(jì)股權(quán)融資總額已達(dá)到97億美元。中國(guó)的股權(quán)融資雖然起步相對(duì)較晚，但增長(zhǎng)速度較快，其中不乏上市公司的身影。

2025年12月18日，北京臨界領(lǐng)域科技有限公司（簡(jiǎn)稱“臨界領(lǐng)域”）宣布完成3000萬(wàn)元戰(zhàn)略融資。其中，上市公司潔美科技以自有資金2700萬(wàn)元獲得北京臨界領(lǐng)域22.50%的股權(quán)。證券時(shí)報(bào)記者采訪獲悉，依托即將于2026年中期建成的國(guó)內(nèi)首條高品質(zhì)銅基高溫超導(dǎo)粉體、靶材和磁懸浮織構(gòu)塊體的量產(chǎn)線，臨界領(lǐng)域?qū)⒀杆賹?shí)現(xiàn)關(guān)鍵原材料的規(guī)?；?、穩(wěn)定化生產(chǎn)，打破“實(shí)驗(yàn)室技術(shù)”與“產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用”之間的壁壘，并推動(dòng)中國(guó)高溫超導(dǎo)產(chǎn)業(yè)形成自主可控、協(xié)同發(fā)展的完整產(chǎn)業(yè)鏈。

2026年1月16日，聚變金融機(jī)構(gòu)聯(lián)盟正式成立。證券時(shí)報(bào)記者了解到，該聯(lián)盟由科大硅谷公司聯(lián)合中科創(chuàng)星、君聯(lián)資本、聯(lián)想之星、合肥創(chuàng)新投等15家機(jī)構(gòu)聯(lián)合發(fā)起，匯集130家優(yōu)質(zhì)金融投資機(jī)構(gòu)及創(chuàng)新平臺(tái)，以創(chuàng)新策源、產(chǎn)業(yè)鏈接、金融支持、深度協(xié)同為核心邏輯，為核聚變能產(chǎn)業(yè)從科研突破邁向產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用注入金融動(dòng)力。

上市公司積極布局

在核聚變產(chǎn)業(yè)大會(huì)期間，大量企業(yè)攜核聚變產(chǎn)品參展，展品覆蓋材料、零部件、工程設(shè)備等全鏈條領(lǐng)域，企業(yè)參與度遠(yuǎn)超預(yù)期。

其中，安泰科技與合肥綜合性國(guó)家科學(xué)中心能源研究院合作的先進(jìn)偏濾器聯(lián)合實(shí)驗(yàn)室正式成立，BEST偏濾器靶板重大采購(gòu)項(xiàng)目正式簽約。安泰科技的鎢銅材料成為核聚變裝置第一壁的核心材料選擇，并已批量供應(yīng)國(guó)內(nèi)多個(gè)實(shí)驗(yàn)裝置。安泰科技發(fā)布的消息顯示，雙方將共同推動(dòng)我國(guó)可控核聚變能源工程化應(yīng)用，“搶占全球能源技術(shù)革命制高點(diǎn)，為可控核聚變能源產(chǎn)業(yè)化發(fā)展注入核心動(dòng)力?！?/p>

值得關(guān)注的是，一批上市公司憑借在核電裝備、超導(dǎo)材料、精密制造等領(lǐng)域的長(zhǎng)期積累，在多個(gè)環(huán)節(jié)加速布局并實(shí)現(xiàn)突破。

在上游材料領(lǐng)域，西部超導(dǎo)的超導(dǎo)磁體產(chǎn)品已成功應(yīng)用于ITER項(xiàng)目。永鼎股份旗下東部超導(dǎo)生產(chǎn)的REBCO高溫超導(dǎo)帶材，已進(jìn)入BEST項(xiàng)目供應(yīng)商名錄。在中游核心部件環(huán)節(jié)，合鍛智能憑借其在大型精密鍛造設(shè)備領(lǐng)域的技術(shù)積累，成功中標(biāo)BEST項(xiàng)目真空室訂單，金額達(dá)2.09億元。在下游系統(tǒng)集成與運(yùn)營(yíng)領(lǐng)域，中國(guó)核電不僅參與了中國(guó)聚變能源有限公司的增資擴(kuò)股，還積極布局核聚變示范堆的建設(shè)與運(yùn)營(yíng)。上海電氣、東方電氣等傳統(tǒng)能源裝備巨頭，則憑借在大型機(jī)械制造、系統(tǒng)集成等方面的優(yōu)勢(shì)，全面參與核聚變裝置的建設(shè)。

“我們從幾年前就關(guān)注可控核聚變這個(gè)新興的行業(yè)，并組織人員進(jìn)行項(xiàng)目跟蹤及相關(guān)產(chǎn)品的研發(fā)，首套BEST項(xiàng)目上選用的就是我們的薄膜電容器及相關(guān)貯能系統(tǒng)?！蓖踝有虏母笨偛觅Z德星向證券時(shí)報(bào)記者表示，控股子公司寧波新容電器科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱“寧波新容”）與中國(guó)科學(xué)院等離子體物理研究所保持良好溝通，2025年2月，寧波新容簽下采購(gòu)合同，就實(shí)施安徽合肥項(xiàng)目提供儲(chǔ)能電容和支撐電容產(chǎn)品。

“目前合肥項(xiàng)目是國(guó)內(nèi)開(kāi)工建設(shè)最快的裝置，一、二期電容器都是我們獨(dú)家供應(yīng)的，上周也剛剛拿到一個(gè)近8000萬(wàn)元的標(biāo)?！辟Z德星透露，第一標(biāo)段項(xiàng)目電容正在持續(xù)交付中，第二標(biāo)有望在春節(jié)后啟動(dòng)生產(chǎn)，持續(xù)時(shí)間一年左右。在賈德星看來(lái)，可控核聚變領(lǐng)域的研究與產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程加速推進(jìn)，國(guó)家層面持續(xù)出臺(tái)政策加大支持力度，使得行業(yè)發(fā)展迎來(lái)重要機(jī)遇，“對(duì)可控核聚變項(xiàng)目，公司會(huì)積極參與?！?/p>

華源證券研報(bào)認(rèn)為，在2027年建成這一目標(biāo)下，當(dāng)前合肥BEST項(xiàng)目正逐漸迎來(lái)招投標(biāo)及建設(shè)加速階段，后續(xù)招標(biāo)規(guī)模有望進(jìn)一步放大。隨著中標(biāo)結(jié)果發(fā)布，核聚變供應(yīng)鏈產(chǎn)業(yè)圖譜有望更加清晰。

熱衷“人造太陽(yáng)”還需“冷思考”

如今，全球主要經(jīng)濟(jì)體都已將核聚變視為下一代戰(zhàn)略性能源產(chǎn)業(yè)。

中國(guó)工程院院士李建剛透露，截至目前，全球聚變投資呈現(xiàn)兩個(gè)主要中心：美國(guó)占比53%，中國(guó)占比34%。據(jù)了解，全球近40個(gè)國(guó)家正推進(jìn)聚變計(jì)劃，處于運(yùn)行、在建或規(guī)劃中的聚變裝置超過(guò)160座。

我國(guó)“十五五”規(guī)劃建議中明確，要前瞻布局未來(lái)產(chǎn)業(yè)，推動(dòng)氫能和核聚變能等成為新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)。國(guó)內(nèi)核聚變研究的三大裝置：全超導(dǎo)托卡馬克裝置（EAST）、緊湊型聚變能實(shí)驗(yàn)裝置（BEST）、聚變堆主機(jī)關(guān)鍵系統(tǒng)（CRAFT），已經(jīng)形成梯次布局、協(xié)同攻關(guān)的格局。其中，作為中國(guó)下一代“人造太陽(yáng)”，BEST將力爭(zhēng)在2030年點(diǎn)亮人類聚變能的“第一盞燈”。

“可控核聚變可以說(shuō)是人類歷史上最重要的一場(chǎng)比賽?！敝袊?guó)科技發(fā)展基金會(huì)青年科學(xué)家產(chǎn)學(xué)研創(chuàng)新聯(lián)合體副秘書(shū)長(zhǎng)薛健向記者直言，自己在2026核聚變能科技與產(chǎn)業(yè)大會(huì)已經(jīng)嗅到“硝煙味”，“美國(guó)、日本以及歐洲國(guó)家都在押注可控核聚變。在誰(shuí)點(diǎn)亮人類聚變能的‘第一盞燈’這件事上，沒(méi)有第二，只有第一?！?/p>

“從產(chǎn)業(yè)鏈角度來(lái)看，特種材料、精密部件、人工智能診斷系統(tǒng)等，很多企業(yè)確實(shí)帶著‘真本事’來(lái)到大會(huì)現(xiàn)場(chǎng)。有些展臺(tái)前站滿了人，討論的不是概念，而是‘公差多少’‘耐輻射指標(biāo)怎么測(cè)’等話題?！辈贿^(guò)薛健同時(shí)直言，并不是所有涌入這個(gè)賽道的企業(yè)都準(zhǔn)備好了“跑馬拉松”。

“聚變需要的不是普通的技術(shù)平移，而是要從根兒上重新研發(fā)。如果只追求熱點(diǎn)，不愿意深耕，幾年后可能會(huì)發(fā)現(xiàn)熱鬧是別人的，核心難題還在那兒?！毖∠蛴浾弑硎?，這個(gè)行業(yè)最怕的就是“一哄而上，一哄而散”，“否則我們聚集的就不是產(chǎn)業(yè)鏈，而是產(chǎn)業(yè)鏈的泡沫。”

“這兩年，關(guān)注核聚變的機(jī)構(gòu)翻了上百倍，這不禁讓人聯(lián)想起2015年至2016年的半導(dǎo)體芯片熱潮?！痹谘】磥?lái)，資本可以快進(jìn)快出，但技術(shù)卻必須一步一步走，“錢多當(dāng)然是好事，但錢能不能忍得住寂寞，等得起才是真問(wèn)題?！彼M(jìn)一步提醒說(shuō)，半導(dǎo)體尚有“國(guó)產(chǎn)替代”的清晰圖景，而核聚變投資的底層邏輯大多都建立在“假設(shè)一切都順利”這個(gè)沙盤(pán)之上。

關(guān)于外界關(guān)注度頗高的時(shí)間表，薛健給出的觀點(diǎn)是：要相信規(guī)劃，但別迷信時(shí)間。他借用李建剛院士的話，“踏踏實(shí)實(shí)干，咱們不忽悠?！?/p>

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